Пазарен анализ на Кузман Илиев: Шотландия

Пазарен анализ на Кузман Илиев в Денят он ер с Веселин Дремджиев на 11 септември.

Когато става въпрос за 190 млрд евро, планът на шотландците рязко ще се промени.

Лидерите на трите основни партии във Великобритания загърбиха дебатите в парламента в Лондон и отидоха в Шотландия. Тяхната агитация едва ли е толкова тежка, колкото тези обикновени, първични сметки на гуверньора на BoE.

Но това не е всичко.

Евентуално отделяне на Шотландия означава, че страната излиза от ЕС и от НАТО.

Ако Русия е достатъчно далеч, то излизането от ЕС и разделянето с паунда е тежка перспектива.

Те трябва да избират между разума и сърцето.

Буквално.

Абсолютно неизбежно ще има много трудности за Шотландия, ако на референдума на 18 септември гласуват с ДА.

Те имат две опции.

Или късат радикално с Великобритания, излязат от монетарния съюз и се доларизират. Т.е. пак използват лирата, но без монетарен съюз, или избират собствена валута или валутен борд..

Те не могат да използват лирата..

Изчисленията, тези 190 млрд.са малко прибързани, тъй като те в момента имат достатъчно пари в обръщение.

Резервите, които трябва да натрупат са големи, но те са готови на паричен съюз.

Въпросът е, че чисто теоретично те нямат този избор.

Защо?

Защото идеята им за независимост е по отношение на фиска – данъците и разходите, да са независими.

Ако запазят участието си в паричен съюз, нещо като еврозона, с Великобритания, BoE ще взема основните решения в паричната политика и в това дали и доколко ще могат да емитират дълг.

Като това, което видяхме с Гърция.

Гърция емитираше страшно много дълг, но ЕБЦ го приемаше и затова търговските банки го изкупуваха. И Гърция вземаше първа парите.

В този случай шотландците ще имат същия стимул – да трупат дефицити и централната банка на Великобритания да ги монетаризира и да им дава първо на тях.

Т.е. да се обогатяват за сметка на всички останали.

Което няма как да стане. И няма как BoE да го прави, ако не наложи много сложни условия по отношение на фиска, сиреч цялата тази независимост, за която те се борят.

Ще трябва да получи такива измерения в икономическата им политика, които ще ги направят просяци, както биха казали англичаните.

Да, или силно зависими по отношение на точно онази свобода, които искат.

Те искат свободата да решават за данъците си, разходите си.

Оттук нататък когато BoE трябва да решава паричната политика на монетарния съюз на базата на кой дълг да се прави и дали да купува дълг на Шотландия, естествено цялата независимост отива в ръцете на Карни.

Целият пазарен коментар - във видеото.